Расчет действительной стоимости доли при выходе участника. Выход участника из ООО: выплачиваем действительную стоимость доли

Оценка доли в ООО — процедура, которая выполняется при передаче доли участником непосредственно обществу, его участникам или сторонним гражданам (организациям). О том, в каких случаях и каким образом требуется проводить такую оценку, расскажет предлагаемая нами статья.

Суть проведения оценки доли в ООО

Ввиду требований статьи 14 ФЗ «Об обществах…» от 08.02.1998 № 14-ФЗ уставный капитал такой организации, как ООО представляет собой не что иное, как совокупную величину долей, принадлежащих совместно его участникам. При этом каждая доля имеет как минимум 2 вида стоимости:

Номинальную, которая является рублевым эквивалентом части уставного капитала, имеющегося у участника. Например, в ООО имеется 2 участника, имеющих равные доли (по 50 процентов) в его уставном капитале, величина которого составляет 15 тыс. руб. Соответственно, номинальная стоимость доли каждого из участников составит половину этой суммы, то есть 7,5 тыс. руб.
Действительную, которая вычисляется, согласно пункту 2 статьи 14 упомянутого ФЗ № 14, путем деления стоимости чистых активов на размер доли каждого из участников.

Поскольку стоимость имеющихся у общества активов — переменная, размер которой регулярно колеблется, рыночная ценность части уставного капитала общества также постоянно изменяется. Однако только действительная (рыночная) оценка доли является объективным показателем стоимости принадлежащего участнику ООО имущества. Подтверждение данного вывода содержится, например, в пунктах 2, 4-6 статьи 23 ФЗ № 14, указывающих на возможность приобретения обществом долей своих участников при условии оплаты им или их наследникам вознаграждения, определяемого исходя на основе именно рыночной стоимости.

Важно помнить, что при заключении сделок с долями в ООО (например, при их продаже) участниками могут использоваться и иные методы оценки доли в ООО, перечень которых российским законодательством не ограничен. В частности, участники ООО могут, согласно абзацу 2 пункта 4 статьи 21 ФЗ № 14, заранее определить стоимость доли в твердой сумме, указав ее или порядок ее определения в уставе, принятом на собрании учредителей (участников) ООО.

Об оценке доли в ООО при продаже, для наследства и т. д.

Помимо оценки доли в ООО при переходе доли к обществу упомянутый ФЗ № 14 предусматривает еще 3 случая, когда необходимо ее проведение:

При продаже доли другим участникам общества или третьим лицам (если такая возможность допускается уставом ООО) согласно статье 21 ФЗ № 14. Сделка по продаже доли, согласно пункту 11 статьи 21 ФЗ № 14, подлежит нотариальному удостоверению. Следовательно, ее стоимость необходимо определить для последующего расчета госпошлины за нотариальное удостоверение сделки, на что указывает подпункт 4.1 пункта 1 статьи 333.24 НК РФ. Пошлина же подлежит расчету исходя из фактической стоимости сделки, определяемой сторонами.
В случае смерти участника ООО и передачи принадлежащей ему доли его наследникам, если данная возможность предусмотрена уставом ООО, в порядке, указанном в пункте 8 статьи 23 ФЗ № 14. В данном случае оценка действительной стоимости доли также требуется для расчета госпошлины за выдачу свидетельства о праве на наследство согласно подпункту 22 пункта 1 статьи 333.24 НК РФ.
При наложении взыскания на долю участника в судебном или несудебном порядке, согласно пункту 2 статьи 25 ФЗ № 14, обществу также придется провести оценку доли в ООО для произведения соответствующих выплат взыскателям. При этом сама доля перейдет либо обществу, либо его участникам, взыскатели же могут рассчитывать лишь на денежную компенсацию ее стоимости.

Как правильно оценить реальную стоимость доли?

Как показывают приведенные выше нормы ФЗ № 14, в большинстве случаев (кроме продажи доли) требуется определение именно действительной стоимости доли в ООО, поэтому алгоритм проведения расчетов распишем более подробно. Исходя из требований пункта 2 статьи 14 ФЗ № 14 действительная (реальная) стоимость доли (СД) будет определяться по следующей формуле:

СД = СЧА / РД × 100,

где СЧА — стоимость чистых активов общества, РД — размер доли в процентах.

Размер чистых активов при этом определяется, с учетом требований пунктов 4 и 6.1 статьи 23 ФЗ № 14, исходя из данных бухгалтерии за истекший отчетный период. Отчетным периодом является календарный месяц, на что указывает пункт 48 положения, утвержденного приказом Минфина РФ «Об утверждении…» от 06.07.1999 № 43н. Следовательно, если действительная стоимость доли должна быть рассчитана, к примеру, 15 марта 2017 года, для ее определения потребуются данные бухучета за февраль того же года.

Алгоритм расчета чистых активов приведен в порядке, утвержденном приказом Минфина РФ «Об утверждении…» от 28.08.2014 № 84н. Согласно пункту 4 упомянутого порядка, чистые активы ООО — это разница между активами общества и имеющейся у него задолженностью.

Последствия оценки доли в ООО и производство выплат

При проведении расчетов необходимо учитывать последующий порядок произведения выплат, определенный в пункте 8 статьи 23 ФЗ № 14, в случаях принятия доли обществом. Исходя из требований данного пункта, рыночная цена доли оплачивается из средств общества, размер которых определяется путем вычитания уставного капитала из величины чистых активов общества. В той ситуации, когда средств, рассчитанных приведенных выше способом, не хватает, ООО обязано на сумму дефицита произвести уменьшение величины своего уставного капитала.

При этом пределом снижения величины капитала является минимум, определяемый пунктом 1 статьи 14 ФЗ № 14 и составляющий в 2017 году 10 тыс. руб. Если для оплаты доли уменьшения капитала до минимума недостаточно, общество вправе использовать отсрочку до 3 месяцев.

ВАЖНО! В случае применения к ООО процедуры банкротства либо в ситуации, когда выплата суммы за приобретенную долю влечет за собой несостоятельность общества, осуществление подобных выплат обществом его участникам не допускается.

Как видите, оценка доли в ООО при ее продаже может проводиться несколькими способами по выбору его участников или сторон сделки. Что же касается оценки доли, производимой для прочих целей, то во внимание принимается лишь реальная (действительная) стоимость доли, на алгоритме расчета которой и акцентировано внимание читателя.

Как рассчитать действительную стоимость доли в уставном капитале?

Действительную стоимость доли учредителя (участника), выбывающего из состава ООО, рассчитайте по формуле, приведенной в статье. Организация обязана выплатить учредителю (участнику) действительную стоимость его доли.

Вопрос: У нас ООО на ОСНО, в марте 2017 года 5 Участников ООО, физ. лица, доля которых в общей доле уставного капитала составляет 4,26% хотят выйти из общества. При этом мы должны им выплатить действительную стоимость их доли в уставном капитале общества, определяемую на основании данных бухгалтерской отчетности общества за последний отчетный период, предшествующий дню подачи заявления о выходе. Как рассчитать действительную стоимость их доли в уставном капитале? Исходя из чистой прибыли по Форме 2 за 2016 год?

Ответ: Действительная стоимость доли учредителя (участника) соответствует части стоимости чистых активов общества, пропорциональной его номинальной доле. По общему правилу при выкупе доли (при выходе участника из общества) данный показатель определяется на основании данных Бухгалтерского баланса за последний отчетный период, перед тем как учредитель (участник) обратился к обществу с таким требованием (заявлением).

Организация обязана выплатить учредителю (участнику) действительную стоимость его доли (п. 6.1 ст. 23 Закона от 8 февраля 1998 № 14-ФЗ).

Действительную стоимость доли учредителя (участника), выбывающего из состава ООО, рассчитайте по формуле:

Такой порядок расчета установлен пунктом 2 статьи 14 Закона от 8 февраля 1998 № 14-ФЗ.

Ситуация: какие данные необходимо использовать для расчета действительной стоимости доли учредителя (участника)

Действительную стоимость выкупаемой доли учредителя (участника) оцените на основании рыночной стоимости имущества, отраженного в бухгалтерском балансе.

Действительная стоимость доли учредителя (участника) соответствует части стоимости чистых активов общества, пропорциональной его номинальной доле. По общему правилу при выкупе доли (при выходе участника из общества) данный показатель определяется на основании данных Бухгалтерского баланса за последний отчетный период , перед тем как учредитель (участник) обратился к обществу с таким требованием (заявлением). При этом показатели для расчета действительной стоимости доли нужно брать из той отчетности, которая наиболее приближена к дате подачи требования (заявления) участника о выходе из общества. Это может быть не только годовая, но и промежуточная (ежемесячная или поквартальная) отчетность. Такой порядок следует из положений пункта 2 статьи 14, пунктов и 6.1 статьи 23 Закона от 8 февраля 1998 № 14-ФЗ и подтверждается судебной практикой (см., например, постановления Седьмого арбитражного апелляционного суда от 6 апреля 2015 № 07АП-871/2015 , Арбитражного суда Западно-Сибирского округа от 6 августа 2015 № Ф04-21575/2015).

Таким образом, из буквального толкования данных норм следует, что единственным документом, на основании которого организация должна рассчитать действительную стоимость доли учредителя (участника), является бухгалтерский баланс. Следовательно, другие способы для определения стоимости активов общества, в том числе на основании рыночной стоимости имущества, применяться не могут.

Однако следует учитывать, что бухгалтерская отчетность должна достоверно отражать финансовое положение организации (п. 6 ПБУ 4/99). При соблюдении данного правила балансовая стоимость имущества соответствует его рыночной стоимости.

Выходящий участник вправе оспорить в суде размер действительной стоимости доли, рассчитанной обществом (подп. «в» п. 16 постановления пленумов Верховного суда РФ и ВАС РФ от 9 декабря 1999 № 90/14).

В случае возникновении спора между участником и обществом суды определяют действительную стоимость доли с учетом рыночной стоимости имущества общества. При этом данные бухгалтерского баланса используются для установления состава имущества общества (постановления Президиума ВАС РФ от 7 июня 2005 № 15787/04 , от 6 сентября 2005 № 5261/05).

В сложившейся ситуации организации придется самостоятельно решить вопрос об оценке действительной стоимости доли учредителя (участника), выкупаемой у него. Однако с учетом сложившейся арбитражной практики общество не нарушит требования законодательства, но избежит судебных споров, если оценит действительную стоимость выкупаемой доли учредителя (участника) на основе рыночной стоимости имущества, отраженного в бухгалтерском балансе.

Пример расчета действительной стоимости доли при выходе учредителя из ООО. Балансовая стоимость чистых активов организации соответствует их рыночной стоимости

Громова решила выйти из состава учредителей. Заявление о выходе Громовой получено «Гермесом» 16 июля. Для выплаты доли бухгалтер «Гермеса» рассчитал ее действительную стоимость по данным бухгалтерского баланса. По балансу за первое полугодие стоимость чистых активов организации составляет 1 080 000 руб.

25 000 руб. : 100 000 руб. ? 1 080 000 руб. = 270 000 руб.

Пример расчета действительной стоимости доли при выходе учредителя из ООО. Балансовая стоимость чистых активов организации не соответствует их рыночной стоимости

Уставный капитал ООО «Торговая фирма "Гермес"» составляет 100 000 руб. Он разделен на доли между тремя участниками:

доля А.В. Львова – 25 000 руб.;
доля Е.Э. Громовой – 25 000 руб.;
доля В.К. Волкова – 50 000 руб.

Громова решила выйти из состава учредителей. В связи с этим организация провела экспертную оценку рыночной стоимости недвижимого имущества, числящегося на ее балансе.

Заявление о выходе Громовой получено «Гермесом» 16 июля. Для выплаты доли бухгалтер «Гермеса» рассчитал ее действительную стоимость по данным бухгалтерского баланса и экспертной оценки. По балансу за первое полугодие с учетом рыночной стоимости имущества стоимость чистых активов организации составляет 5 100 000 руб.

Действительная стоимость доли Громовой, которая подлежит выплате, равна:
25 000 руб. : 100 000 руб. ? 5 100 000 руб. = 1 275 000 руб.

Отвечает Станислав Котович,

заместитель директора правового департамента Минфина России

«Для каждой строки Баланса, показатель которой существенен, введите подстроки. В них укажите числовые значения, которые входят в состав укрупненных показателей типовой формы Баланса. Например, к строке 1150 «Основные средства» можно добавить отдельные строки и привести в них данные о стоимости зданий, машин и оборудования, если такая информация является существенной. Как определить уровень существенности показателей, читайте в рекомендации.»

Согласно ст. 14 Закона уставный фонд (уставный капитал) общества составляется из номинальной стоимости долей его участников.

Размер доли участника общества в уставном фонде (уставном капитале) общества определяется в процентах или в виде дроби. Размер доли участника общества должен соответствовать соотношению номинальной стоимости его доли и уставного фонда (уставного капитала) общества.

Пример 1. 100% уставного фонда составляет 10 млн сумов. Номинальная стоимость одного участника составляет 3 млн сумов, а номинальная стоимость второго - 7 млн. Соответственно, процентное соотношение номинальной стоимости доли и уставного фонда составляет соответственно 30% и 70% уставного фонда.

Т.е., в учредительных документах общества содержится именно номинальная стоимость доли участника (учредителя), которую он готовится внести или уже внес в уставный фонд. Иначе говоря, декларируемый в уставе (и в учредительном договоре) размер доли называется номинальным.

Однако законодательство содержит еще одно понятие - действительная стоимость доли. Как представляется, это связано с тем, что в процессе своей деятельности общество развивается финансово (получает прибыль, приобретает ТМЦ, в том числе долгосрочные активы) либо напротив, терпит убытки и разоряется. Т.е. номинальная стоимость доли на самом деле может не соответствовать реальному финансовому положению общества. Действительная стоимость доли может быть выше или ниже номинальной (задекларированной в уставе и учредительном договоре).

Согласно части четвертой ст. 14 Закона участника общества соответствует части стоимости чистых активов общества, пропорциональной размеру его доли.

Пример 2. У общества уставный фонд в размере 10 млн сумов, а чистые активы - на сумму 100 млн. Размер доли одного участника составляет 30% уставного фонда, номинальная стоимость его доли 3 млн, а действительная стоимость доли - 30 млн. Размер доли второго участника составляет 70% уставного фонда, ее номинальная стоимость 7 млн, а действительная стоимость доли - 70 млн сумов.

В случае же убыточной финансовой деятельности общества действительная стоимость доли будет ниже ее номинальной стоимости.

Напоминаем, что, если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше его уставного фонда (уставного капитала), общество обязано объявить о его уменьшении до размера, не превышающего стоимости его чистых активов, и зарегистрировать такое уменьшение в установленном порядке (часть пятая ст.19 Закона).

Если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше минимального размера уставного фонда (уставного капитала), установленного настоящим Законом на дату госрегистрации общества, оно подлежит ликвидации (часть шестая ст.19 Закона).

Определение номинальной и действительной стоимости доли

Номинальную стоимость доли определить просто - достаточно прочесть соответствующий пункт устава (со всеми изменениями к нему).

Определить действительную стоимость доли без бухгалтерского баланса общества невозможно. По общему правилу 2 , действительная стоимость доли участника общества в уставном фонде общества определяется на основании данных бухгалтерской отчетности общества за последний отчетный период , предшествующий наступлению того или иного события 3 . Т.е. для большинства обществ, плательщиков ЕНП - на основании последней годовой налоговой отчетности.

Для определения действительной стоимости доли необходимо знать общую сумму чистых активов общества - балансовой стоимости имущества общества, не обремененной обязательствами (очищенной от обязательств).

Чистые активы определяются на основании данных бухгалтерского баланса (последнего , сданного в налоговую ) по следующей формуле: все активы общества минус все обязательства общества = чистые активы общества.

От этой общей суммы чистых активов исчисляется часть стоимости чистых активов общества, пропорционально размеру доли участника. Эта сумма является действительной стоимостью доли.

Пример 3. Общая стоимость чистых активов общества - 100 млн сумов. Доля участника общества, согласно уставу определена в размере 30% уставного фонда. Соответственно, пропорциональная этой доле часть чистых активов составляет 30 млн. Это действительная стоимость доли.

Таким образом, для определения действительной стоимости доли существует четкий алгоритм:

1. определяем последний отчетный период общества;

2. исчисляем по последнему балансу общества общую сумму чистых активов;

3. от общей суммы чистых активов исчисляем часть, пропорционально доле участника (согласно уставу).

В каких случаях применяется номинальная и действительная стоимость доли

Номинальная стоимость доли применяется в случае определения общего размера уставного фонда и стоимости долей каждого участника в учредительных документах общества. Декларируется при создании общества и иногда меняется по желанию участников или в силу необходимости.

Номинальная стоимость доли также применяется при продаже участником своей доли.

Действительная стоимость доли применяется в следующих случаях, указанных в Законе:

Когда общество обязано приобрести по требованию участника общества принадлежащую ему долю 4 . При этом общество обязано выплатить участнику общества действительную стоимость этой доли (части доли), которая определяется на основании данных бухгалтерской отчетности за последний отчетный период , предшествующий дню обращения участника с таким требованием, или с согласия участника выдать ему в натуре имущество такой же стоимости (часть вторая ст.22 Закона) ;

Когда доля участника общества переходит к обществу, если:

Участник при учреждении общества не внес в срок свой вклад в уставный фонд в полном размере;

Участник не предоставил в срок денежную компенсацию взамен досрочного прекращения права пользования имуществом, внесенного им в уставный фонд. При этом общество обязано выплатить участнику действительную стоимость части его доли, пропорционально внесенной им части вклада (сроку, в течение которого имущество находилось в пользовании общества), или с согласия участника выдать ему в натуре имущество такой же стоимости. Действительная стоимость части доли определяется на основании данных бухгалтерской отчетности за последний отчетный период, предшествующий дню истечения срока внесения вклада или предоставления компенсации (часть третья ст.22 Закона) .

Когда доля участника, исключенного или вышедшего из общества, переходит к обществу. При этом общество обязано выплатить такому участнику действительную стоимость его доли, которая определяется по данным бухгалтерской отчетности за последний отчетный период, предшествующий дате исключения и выхода , или с согласия этого участника выдать ему в натуре имущество такой же стоимости (часть пятая ст.22 Закона);

Если в соответствии с уставом общества переход или перераспределение доли возможны только с согласия остальных участников, то доля переходит к обществу:

при отказе участников общества в согласии на переход или распределение доли в случаях наследства или правопреемства юрлиц,

когда в случае ликвидации юрлица - участника общества принадлежащая ему доля, оставшаяся после завершения расчетов с его кредиторами, распределяется между участниками ликвидируемого юрлица. При этом общество обязано выплатить наследникам умершего участника, правопреемникам реорганизованного юрлица - участника общества или участникам ликвидированного юрлица - участника общества действительную стоимость доли, определяемую на основании данных бухгалтерской отчетности за последний отчетный период, предшествующий соответственно дню смерти, реорганизации или ликвидации , либо с их согласия выдать им в натуре имущество такой же стоимости (часть шестая ст.22 Закона);

В случае обращения взыскания на долю (часть доли) участника 5 по его долгам общество вправе выплатить кредиторам действительную стоимость доли (часть доли) участника (часть вторая ст.24 Закона).

Действительная стоимость доли участника также применяется при ее продаже.

При совершении сделки купли-продажи доли применяется как номинальная, так и действительная стоимость доли. Об этом подробнее в следующей публикации.

Зумрад НИЯЗМЕТОВА, адвокат.

Отчуждение участником ООО доли обществу вряд ли можно назвать обычным способом выхода из бизнеса. Об этом, в частности, свидетельствует возможность ограничения данного права участника уставом (ст. 26 Закона об ООО). Очевидно, что такие действия чаще всего обусловлены корпоративным конфликтом либо нежеланием участников ООО видеть в качестве партнера одного из наследников.

В таком случае при выходе участника из состава ООО общество обязано выплатить участнику действительную стоимость его доли в уставном капитале общества, которая определяется на основании данных бухгалтерской отчетности за последний отчетный период (п. 6.1 ст. 23 Закона об ООО).

В силу ст. 14 Закона об ООО действительная стоимость доли участника общества соответствует части стоимости чистых активов общества, пропорциональной размеру его доли, однако вопросы, связанные с её определением, вызывают наиболее ожесточенные споры.

Итак, о чем следует помнить при подаче заявления о выплате действительной стоимости доли?

Как определить действительную стоимость доли?

Действительная стоимость доли по общему правилу выплачивается в деньгах. В натуре имущество выдается лишь с согласия участника.

Исходя из положений Закона об ООО, действительная стоимость доли определяется на основании именно бухгалтерской отчетности общества. Между тем, балансовая стоимость имущества может значительно отличаться от рыночной, в связи с чем рассчитанная цена доли не будет являться справедливой. Ведь в случае ликвидации общества иные его участники получат долю пропорционально стоимости имущества общества, реализованного по рыночным ценам.

Кроме того, бухгалтерская отчетность также может быть просто недостоверной, от чего участник общества не застрахован.

Собственно, поэтому данный вопрос нередко является предметом спора в арбитражном суде.

В случае несогласия с размером действительной стоимости доли, определенной на основании данных бухгалтерской отчетности, участник вправе заявить ходатайство о проведении экспертизы по установлению действительной стоимости доли, что следует из п. 16 постановления Пленума Верховного Суда РФ и Пленума ВАС РФ от 09.12.1999 № 90/14.

Но каким образом должен производиться расчет стоимости такой доли и на какую дату?

1. Определение рыночной стоимости активов общества

Впервые суд разрешил выходить за рамки бухгалтерского баланса в постановлении Президиума ВАС РФ от 06.09.2005 № 5261/05.

В дальнейшем данная позиция, в силу которой расчет действительной стоимости доли должен определяться с учетом рыночной стоимости недвижимого имущества, была подтверждена в постановлении Президиума ВАС РФ от 17.04.2012 № 16191/11. Такой подход в настоящее время и поддерживается судами.

Пример: Постановление АС МО от 28.11.2017 по делу № А41-72731/2015,

Таких дел можно найти достаточное количество в системе .

Более того, учету подлежит не только недвижимое имущество, но и иные активы:

ценные бумаги,
имущественные права,
интеллектуальная собственность.

С одной стороны, такая позиция является правильной, поскольку учитывает рыночную стоимость имущества ООО при определении действительной стоимости доли, а с другой стороны, не является непосредственно рыночной оценкой самой доли ООО, что соответствует положениям ст. 23 Закона об ООО. Ведь при определении рыночной стоимости доли мы неизбежно будем сталкиваться с вопросами применения дисконтов в связи с тем, что оцениваемая доля не является контрольной, либо просто неликвидной, однако это уже выходит за рамки Закона об ООО.

2. Применение коэффициентов при определении действительной стоимости доли

По общему правилу, сформулированному в постановлении Президиума ВАС РФ от 14.10.2008 №8115/08, понижающие и повышающие коэффициенты не подлежат применению при определении действительной стоимости доли участника ООО. Такой позиции на протяжении достаточно длительного времени придерживалась арбитражная практика. Однако в дальнейшем такой подход был несколько скорректирован, основные положения которого были определены в (дело Раевского) .

Так, в частности, Президиум ВС РФ указал на то, что сама по себе невозможность применения понижающего коэффициента к стоимости доли не свидетельствует о том, что соответствующий коэффициент не может быть применен к оценке чистых активов общества, от размера которых зависит действительная стоимость доли участника. В данном случае общество владело пакетами акций иных компаний, в связи с чем при их оценке эксперт применил понижающий коэффициент, исходя из ликвидности и возможности влияния на принятие решений. Иными словами, был сделан вывод, что при установлении рыночной стоимости активов общества эксперт-оценщик может использовать соответствующие дисконты (скидки) на основе утвержденных стандартов оценки.

Что из этого следует?

Следует то, что определение действительной стоимости доли осуществляется с учетом обременения недвижимого имущества, например, ипотеки (см. ).

3. Если доступ к документам ограничен

При рассмотрении спора о взыскании действительной стоимости доли участника ООО следует учитывать благоприятное положение участника ООО в плане распределения бремени доказывания. Обязанность по определению величины чистых активов общества и размера действительной стоимости его доли возлагается на само общество в силу правовой позиции, изложенной в постановлении Президиума ВАС РФ от 26.05.2009 № 836/09.

В) В отношении НДФЛ ситуация обратная

В судебном порядке действительная стоимость доли участника ООО подлежит взысканию в полном объеме, а удержание и уплата НДФЛ налоговым агентом производится при фактическом перечислении присужденных сумм.

Это лишь часть проблем, с которыми неизбежно сталкиваются участники при взыскании действительной стоимости доли, однако в целом краткий обзор данных вопросов дает общее представление о перспективах и прогнозах потенциального иска.

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ДОЛИ И ДЕЙСТВИТЕЛЬНОЙ СТОИМОСТИ ДОЛИ ОБЩЕСТВА С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ

А.В. ЩЕПОТЬЕВ, Е.В. КУЛАКОВА

В различных ситуациях возникает потребность в определении стоимости доли общества с ограниченной ответственностью (ООО).
Потребность в определении стоимости доли ООО может возникнуть как для собственников компании, так и для внешних пользователей информации.

Целями определения стоимости функционирующей компании как действующего бизнеса (стоимость доли ООО) могут быть следующие варианты:
разработка планов развития;
оценка эффективности менеджмента;
составление объединительных и разделительных балансов при реструктуризации;
обоснование цены купли-продажи компании или ее доли;
залог доли при получении кредитов или финансирования;
выход участника из состава учредителей;
дарение, наследование доли и т.д.
В сложившейся практике, а также в действующем законодательстве используются два основных понятия, затрагивающих данный вопрос:
рыночная стоимость доли уставного капитала общества с ограниченной ответственностью;
действительная стоимость доли общества с ограниченной ответственностью.
В экономической литературе, в сложившейся судебной практике эти два различных по своей правовой и экономической сути понятия используются как однозначные, зачастую без всякого разделения между ними.
Например, в материалах дела (Постановление ФАС Центрального округа от 16 февраля 2010 г. по делу N А08-7865/2008-4) фигурирует термин "действительная (рыночная) стоимость доли".
В Постановлении ФАС Центрального округа от 25 декабря 2008 г. N Ф10-5926/08(1,2) по делу N А68-5769/07-246/7 указано, что "из изложенного следует, что суд с целью правильного установления действительной рыночной стоимости доли... обязан был по своей инициативе назначить экспертизу".
Однако термины "действительная стоимость доли" и "рыночная стоимость доли" в ООО являются различными терминами и используются в различных ситуациях, анализируются при разных финансово-хозяйственных операциях.
Например, в письмах Минфина России от 29 декабря 2009 г. N 03-03-06/1/833, от 27 января 2010 г. N 03-0207/1-27 анализируется и используется термин "рыночная стоимость доли"; в данных примерах проводился анализ соответствия рыночной стоимости доли в ООО ст. 40 НК РФ при совершении сделки купли-продажи доли в обществе с ограниченной ответственностью.
Обходя сложившееся в действующем законодательстве несоответствие в терминах, суды зачастую используют термин "действительная стоимость доли уставного капитала общества с ограниченной ответственностью с учетом рыночной стоимости имущества...".
По мнению авторов, термин "действительная стоимость доли общества с ограниченной ответственностью", используемый в законодательстве, по логике законодателя, отдельной практике применения, с учетом норм ст. 6 ГК РФ (аналогия закона, аналогия права) используется как термин "рыночная стоимость доли общества с ограниченной ответственностью", однако есть несколько значимых различий.
Согласно действующему законодательству и судебной практике действительная стоимость доли участника общества может значительно отличаться от ее рыночной стоимости.
При этом под рыночной стоимостью доли будем понимать рыночную стоимость доли действующего бизнеса.
Существует вероятность, что обе стоимости (рыночная и действительная стоимость) будут равны, но это лишь частный случай закономерности различия значений величины вышеуказанных стоимостей.
Рассмотрим более подробно основные различия между значениями терминов "действительная стоимость доли общества с ограниченной ответственностью" и "рыночная стоимость доли общества с ограниченной ответственностью".

Цель определения значения стоимости доли ООО

Действительная стоимость доли участника ООО должна определяться в следующих ситуациях:
в случае выхода участника из общества;
в случае выплаты обществом действительной стоимости доли или части доли участника общества по требованию его кредиторов;
в случае если уставом общества отчуждение доли или части доли, принадлежащих участнику общества, третьим лицам запрещено и другие участники общества отказались от их приобретения либо не получено согласие на отчуждение доли или части доли участнику общества или третьему лицу при условии, что необходимость получить такое согласие предусмотрена уставом общества, общество обязано приобрести по требованию участника общества принадлежащие ему долю или часть доли;
в случае принятия общим собранием участников общества решения о совершении крупной сделки или об увеличении уставного капитала общества общество обязано приобрести по требованию участника общества, голосовавшего против принятия такого решения или не принимавшего участия в голосовании, долю в уставном капитале общества, принадлежащую этому участнику;
в случае исключения участника общества из общества, в том числе вступления в законную силу решения суда об исключении участника общества;
в случае необходимости компенсации стоимости доли наследникам (правопреемникам) в случае смерти (реорганизации или ликвидации) участника общества, если на переход доли к его наследникам (правопреемникам) согласно уставу общества не получено согласие остальных участников.
Статьей 94 ГК РФ, Федеральным законом от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью" предусмотрен порядок отчуждения доли участника в обществе с ограниченной ответственностью, а также обязанность выплаты такому участнику (его правопреемникам) действительной доли ООО.
Следует отметить, что в соответствии со ст. 63 Федерального закона от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" с даты введения арбитражным судом определения о введении наблюдения запрещаются удовлетворение требований учредителя (участника) должника о выделе доли (пая) в имуществе должника в связи с выходом из состава учредителей (участников), выплата действительной стоимости доли (пая).
В соответствии с п. 1 ст. 81 Федерального закона "О несостоятельности (банкротстве)" аналогичная норма (запрет выхода учредителя (участника) из общества) используется с даты вынесения арбитражным судом определения о введении финансового оздоровления.
Согласно п. 3 ст. 12 Федерального закона от 25 февраля 1999 г. N 40-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций" со дня получения требования Банка России об осуществлении мер по финансовому оздоровлению кредитной организации, содержащего основания его направления, до дня получения соответствующего разрешения Банка России кредитная организация не вправе принимать решение о выделе учредителям (участникам) доли (части доли) или выплате ее действительной стоимости.
Целью определения рыночной стоимости доли ООО может быть:
налоговый контроль за применением рыночных условий сделки купли-продажи (или иных форм отчуждения) доли ООО (действующего бизнеса) в соответствии с нормой ст. 40 НК РФ;
залог доли при получении кредитных ресурсов, инвестиций;
принятие управленческих решений;
иные случаи определения рыночной стоимости в соответствии с Федеральным законом от 29 июля 1998 г. N 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" и иными нормативными актами.

Порядок определения стоимости доли ООО

Установленный Федеральным законом от 29 июля 1998 г. N 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" порядок определения действительной стоимости доли, подлежащей выплате участнику в связи с его выходом из ООО, является императивным.
В соответствии с п. 6.1 ст. 23 Федерального закона "Об обществах с ограниченной ответственностью" "общество обязано выплатить участнику общества, подавшему заявление о выходе из общества, действительную стоимость его доли в уставном капитале общества, определяемую на основании данных бухгалтерской отчетности общества за последний отчетный период".
Исходя из этой нормы, суды при принятии соответствующего решения об определении и выплате участнику действительной доли ООО опирались на данные бухгалтерского учета ООО. Примером таких решений может служить судебная практика:
Постановление ФАС Волго-Вятского округа от 9 марта 2005 г. N А17-3316/5-2004 (размер доли выбывшего участника общества рассчитывается на основе бухгалтерского баланса, а не исходя из рыночной стоимости принадлежащего обществу имущества);
Определение ВАС РФ от 28 сентября 2007 г. N 11994/07 по делу N А53-8436/2006-С4-50 в передаче дела по заявлению об определении действительной стоимости доли в имуществе ООО и обязании общества выплатить истцу действительную рыночную стоимость его доли в имуществе общества в связи с выходом участника из общества, для пересмотра в порядке надзора судебных актов отказано в связи с отсутствием оснований, предусмотренных ст. 304 АПК РФ);
Определение ВАС РФ от 14 апреля 2008 г. N 4675/08 по делу N А57-6687/2006-13-44-39 (в передаче дела по иску о взыскании действительной стоимости доли исходя из рыночной стоимости недвижимого имущества, определенной независимым оценщиком, для пересмотра в порядке надзора судебных актов отказано, так как, отказывая в удовлетворении требования, суды правильно исходили из того, что стоимость доли, подлежащая выплате истцу в связи с выходом из ООО, определена на основании данных бухгалтерской отчетности, достоверность которой подтверждена заключением экспертизы).
Однако следует учитывать, что достаточно обширно сложилась судебная практика определения действительной стоимости доли ООО исходя из действительной стоимости доли уставного капитала общества с ограниченной ответственностью с учетом рыночной стоимости имущества.
В подтверждение данной позиции имеется судебная практика:
Постановление ФАС Поволжского округа от 8 мая 2008 г. по делу N А49-12192/2005 (Федеральный закон "Об обществах с ограниченной ответственностью" позволяет с согласия участника общества выдать ему в натуре имущество пропорционально его доле. Поскольку имущество в натуре не выделяется, то подлежит выплате действительная стоимость этой доли исходя из рыночной стоимости имущества);
Определение ВАС РФ от 30 июня 2008 г. N 7942/08 по делу N А50-5814/2007-Г13 (в передаче дела по иску о взыскании невыплаченной части стоимости доли для пересмотра в порядке надзора судебных актов отказано, так как по смыслу п. 3 ст. 26 Федерального закона "Об обществах с ограниченной ответственностью" действительная стоимость доли в уставном капитале общества при выходе его участника определяется с учетом рыночной стоимости недвижимого имущества, отраженного на балансе общества);
Постановление Президиума ВАС РФ от 29 сентября 2009 г. N 6560/09 по делу N А08-6221/05-4 (заявление о взыскании задолженности по оплате действительной стоимости доли в уставном капитале общества в связи с выходом из состава его участников удовлетворено частично правомерно, так как для определения действительной стоимости доли участника общества необходимо было применять рыночные цены, действующие на момент выхода участника из общества).
Арбитражные суды в настоящее время не придерживаются единой позиции по порядку определения действительной стоимости доли. В судебной практике есть случаи как учитывающие рыночную стоимость имущества общества, так и игнорирующие ее.
Рыночная стоимость доли ООО определяется в соответствии с Федеральным законом от 29 июля 1998 г. N 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации", Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. N 255 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)".
Однако результат определения действительной стоимости доли уставного капитала ООО с учетом рыночной стоимости имущества будет отличаться (в большинстве случаев) от рыночной стоимости доли уставного капитала ООО.

Принципы определения действительной стоимости доли
уставного капитала ООО с учетом рыночной стоимости
имущества и рыночной стоимости доли уставного капитала ООО

Основные принципы и подходы определения рыночной стоимости имущества (в частности, доли уставного капитала ООО) утверждены в Федеральном законе от 29 июля 1998 г. N 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации", а также Федеральных стандартах оценки (ФСО), в частности ФСО N 1 "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки" (утв. Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. N 256).
В соответствии с действующим законодательством рыночная (или иная) стоимость объекта оценки определяется путем расчета стоимости объекта оценки при использовании подходов к оценке и обоснованного оценщиком согласования (обобщения) результатов, полученных в рамках применения различных подходов к оценке.
В оценочной деятельности используются три подхода к оценке:
доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки;
сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с объектами - аналогами объекта оценки, в отношении которых имеется информация о ценах (объектом - аналогом объекта оценки для целей оценки признается объект, сходный объекту оценки по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам, определяющим его стоимость);
затратный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устареваний.
Определение действительной стоимости доли уставного капитала ООО с учетом рыночной стоимости имущества (в соответствии с законодательством, регламентирующим определение действительной доли (с учетом рыночной стоимости имущества)) является конкретным методом оценки бизнеса (метод скорректированных чистых активов) в рамках затратного подхода оценки бизнеса. В данном случае четко ограничен выбор метода в рамках затратного подхода, причем сравнительный и доходный подходы (при оценке бизнеса) не учитываются вовсе.
Исходя из изложенного, принцип определения действительной стоимости доли уставного капитала ООО с учетом рыночной стоимости имущества менее адекватен и полон по сравнению с определением рыночной стоимости доли уставного капитала ООО.

Корректировка стоимости доли на степень контроля

Одной из наиболее важных переменных, влияющих на рыночную стоимость бизнеса (в частности, доли уставного капитала ООО), является степень контроля, которая не учитывается (в соответствии с действующим законодательством) при расчете действительной стоимости доли.
Стоимость контроля зависит от возможности осуществлять любое право или весь набор прав, обычно связанных с контролем над предприятием. При оценке влияния контроля следует определить наличие или отсутствие в данном конкретном случае различных элементов контроля и принять во внимание влияние каждого элемента на стоимость контроля.
Ниже приводится список некоторых из наиболее общих прерогатив контроля:
избирать директоров и назначать менеджмент;
определять вознаграждение и привилегии менеджмента;
принимать политику и вносить изменения в направление работы предприятия;
приобретать или ликвидировать активы;
отбирать людей, с которыми должен вестись бизнес и будут заключаться контракты;
принимать решения о поглощении других предприятий;
ликвидировать, расформировывать, распродавать или рекапитализировать компанию;
продавать или приобретать собственные акции компании;
регистрировать акции компании для публичного выпуска;
объявлять и выплачивать дивиденды;
вносить изменения в уставные документы или правила внутреннего распорядка.
Исходя из приведенного списка, следует, что лицо, владеющее контрольным пакетом в предприятии, обладает некоторыми очень ценными правами, отсутствующими у владельца, не находящегося в подобном положении. Каждый конкретный случай должен рассматриваться отдельно, с учетом степени контроля или же его полного отсутствия. В случае если отсутствует любой из элементов контроля, оценочная стоимость доли должна быть уменьшена.
Поэтому в оценочной деятельности сложилась практика, согласно которой при определении рыночной стоимости акций или доли в компании в обязательном порядке учитывается коэффициент неуправляемости обществом (корректировка стоимости компании на величину оцениваемой доли, корректировка стоимости компании на степень контроля и т.д.), т.е. рыночная стоимость определяется как произведение рыночной стоимости всего бизнеса на долю участника и на соответствующий понижающий коэффициент (коэффициент неуправляемости обществом). Следует отметить, что вышеописанная корректировка может быть и незначительной, но может достигать 50% стоимости или даже может иметь большее значение.
Действительная стоимость доли в соответствии с п. 2 ст. 14 Федерального закона от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью" определяется как произведение стоимости чистых активов общества на долю участника.
Действительная доля является соответствующей частью стоимости чистых активов общества. Под стоимостью чистых активов общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету (п. 1 Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утв. Приказом Министерства финансов Российской Федерации и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. N 10н/03-6/пз).
В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:
внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);
оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы), за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.
В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:
долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;
краткосрочные обязательства по займам и кредитам;
кредиторская задолженность;
задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;
резервы предстоящих расходов;
прочие краткосрочные обязательства.
Отметим, что в законодательно установленных методиках расчета чистых активов (собственных средств) указана необходимость опираться только на данные бухгалтерского учета, т.е. данные управленческого или финансового учета не могут быть использованы при исчислении чистых активов. В расчете действительной доли не делается понижающая корректировка на степень контроля, а осуществляется посредством умножения величины чистых активов на соответствующий процент доли.
Исходя из изложенного, можно сделать вывод о том, что рыночная стоимость доли в ООО (если речь идет не о 100% доли в ООО) будет ниже действительной стоимости доли (при прочих равных условиях) на соответствующую корректировку стоимости компании на величину оцениваемой доли, которая может достигать существенных значений.

Корректировка стоимости доли на степень ликвидности доли

Сравнивая действительную и рыночную стоимость доли ООО, необходимо проанализировать и ликвидность стоимости доли в ООО.
Федеральным законом от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью" предусмотрены соответствующие сроки выплаты участнику действительной стоимости доли.
Как уже упоминалось, в практике оценочной деятельности (при определении рыночной или иной стоимости) сложилась норма применения различных корректировок.
Рассмотрим корректировку на ликвидность стоимости доли ООО.
Существует вероятность, что ликвидность анализируемой доли низкая, т.е. реально реализовать в сроки, предусмотренные Федеральным законом от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью" на выплату действительной доли на открытом рынке, по рыночной цене долю в уставном капитале затруднительно или невозможно: срок экспозиции доли уставного капитала в данном обществе недостаточен для рыночных условий.
Именно поэтому в законодательстве, регламентирующем оценочную деятельность, в частности, в Федеральном стандарте оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)" (утв. Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. N 255) предусмотрен такой термин, как "ликвидационная стоимость", которая отличается от рыночной стоимости на соответствующую понижающую корректировку в случаях, если "данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий".
Из изложенного можно сделать вывод, что корректировка на низкую ликвидность анализируемой доли при определении действительной стоимости доли законодательно не предусмотрена.
В случае определения стоимости доли для иных целей (напрямую не указанных в Федеральном законе от 8 февраля 1998 N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью") отчуждения или предполагаемого отчуждения доли в ООО корректировка на низкую ликвидность (в случае необходимости определения такой корректировки) может быть применена, т.е. значения действительной стоимости и ликвидационной (в данном случае) стоимости будут также различны.

Дата оценки

Согласно ФСО N 1 "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки" (утв. Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. N 256) "при определении стоимости объекта оценки определяется расчетная величина цены объекта оценки, определенная на дату оценки в соответствии с выбранным видом стоимости". Следовательно, рыночная стоимость доли в обществе рассчитывается на дату оценки, т.е. на текущую дату.
Действительная стоимость доли, рассчитываемая в соответствии с Федеральным законом от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью", определяется на ретроспективную дату, т.е. на дату в прошлом. Исходя из общепринятого срока исковой давности (три года) определение действительной стоимости доли может происходить на дату в прошлом, удаленную от текущей даты на срок до трех лет, и даже больше. Соответственно, специалист, эксперт или оценщик при определении действительной стоимости доли на дату в прошлом не будут учитывать реальное положение финансового состояния общества на текущую дату, что может существенно повлиять на итоговый результат оценки или анализа.
Подводя итоги изложенному, можно сделать вывод, что рыночная стоимость доли уставного капитала ООО и действительная стоимость доли ООО могут существенно отличаться друг от друга. Это обусловлено различиями в методологиях подсчета и используемых данных.
По мнению авторов, стоимость действительной доли, рассчитанная в соответствии с Федеральным законом от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью", не является справедливой и достоверной с точки зрения владельцев, инвесторов.
Судебной системой в настоящее время не разработан четкий подход к решению данной проблемы и допускаются различные толкования действующего законодательства, что приводит к существенным "перекосам" при принятии соответствующих решений судами по вопросам определения справедливой и адекватной компенсации за долю в уставном капитале (стоимость доли).
Данные обстоятельства свидетельствуют о недостаточно адекватном правовом регулировании вопросов определения достоверной стоимости доли в обществе, подлежащей выплате его участнику. В действующее законодательство целесообразно ввести более четкий, строгий, адекватный и справедливый порядок определения стоимости доли в ООО.

Наша компания оказывает помощь по написанию курсовых и дипломных работ, а также магистерских диссертаций по предмету Гражданское право, предлагаем вам воспользоваться нашими услугами. На все работы дается гарантия.