Rüya Takımları ve Kaldıraç Etkisi Başarı tek bir proje değildir; genel olmalıdır. Ve başarı için rekabet etmeye gerek yok. Etrafta herkese yetecek kadar var. Üyelerinin ortak bir hayali veya hedefi paylaştığı bir ekiple çalışmalısınız. Ekip, kaldıracınızın bir parçasıdır. Başarıya ulaşmanızı sağlar

Ağlar ve Kaldıraç İki kişi her zaman bağlantıyı sürdürdüğü için bağlantının değeri her bireyin yatırımının iki katı hızla artar. KEVİN KELLY. YENİ EKONOMİ İÇİN YENİ KURALLAR Ağınız gücünüzü artırır. Bağlantılarınız ne kadar geniş olursa, o kadar fazla

Sonsuz Ağ ve Kaldıraç Etkisi Zamanınızı ve dikkatinizi başkalarına hizmet etmeye ayırırsanız, Evrenin sizi her zaman tam zamanında destekleyeceğinden emin olabilirsiniz. R. BUCKMINSTER FULLER Aydınlanmış Milyonerler, manevi bir

10.6. Ekonomik ve finansal karlılık göstergeleri arasındaki ilişki. Finansal kaldıracın etkisi Daha önce ekonomik kârlılığın bir kuruluşun varlıklarının kârlılığı olduğunu tespit etmiştik; finansal karlılık kendi karlılığıdır

İnanılmaz Finansal Kaldıracın Sırrı: Komisyonlu Yayıncılık "Kendi paramı basmayı" ilk kez 1978'de denedim. Profesyonel bir konuşmacı olarak hareket etmeye başladıktan ve ilgili derneğe katıldıktan kısa bir süre sonra şunu keşfettim:

Üçüncü tazminat kanunu. Gerçek finansal eğitimin düzeyi bileşik faiz yasasına göre artar ve muazzam bir kaldıraca sahiptir. B ve I çeyreğindeki eğitim seviyenizi ne kadar artırırsanız o kadar çok kazanırsınız. Bilginiz ve geliriniz artar

Finansal kaldıraç ROE'yi etkilemenin üçüncü aracı finansaldır. Şirket, işi finanse etmek için borç/özsermaye oranını artırarak bu oranı iyileştirmektedir. Satış getirisi ve varlık devir oranından farklı olarak,

Herhangi bir işletme için öncelik kuralı, hem kendi fonlarının hem de ödünç alınan fonların kâr şeklinde bir getiri sağlaması gerektiğidir. Finansal kaldıraç etkisi (kaldıraç), bir işletmenin borç alınan fonları ticari faaliyetlerin finansmanı kaynağı olarak kullanmanın fizibilitesini ve verimliliğini karakterize eder.

Finansal kaldıraç etkisi (E.F.R.)ödünç alınan fonları kullanan bir işletmenin kendi fonlarının net karlılığını değiştirmesi gerçeğinde yatmaktadır. Bu etki, varlıkların (mülkün) getirisi ile borç alınan sermayenin “fiyatı” arasındaki farktan kaynaklanmaktadır; ortalama banka faizi. Aynı zamanda işletme, krediye faiz ödemek ve gelir vergisi ödemek için yeterli fon olacak şekilde varlıkların getirisini sağlamalıdır.

Unutulmamalıdır ki ortalama uzlaşma oranı yüzde, kredi sözleşmesi şartları uyarınca kabul edilen faiz oranıyla örtüşmüyor. Ortalama uzlaşma oranı formüle göre ayarlayın:

Nerede: Ortak girişim– bir kredinin ortalama hesaplanan oranı; FI k– alınan tüm kredilerin fiili finansal maliyetleri fatura donemi(ödenen faiz miktarı); LC tutarı– fatura döneminde toplanan borç alınan fonların toplam tutarı.

Genel formül Finansal kaldıracın (EFF) etkisini hesaplamak için ifade edilebilir:

Nerede: N– bir birimin kesirleri cinsinden kâr vergisi oranı; RA– varlıkların ekonomik karlılığı (vergi öncesi kar miktarına ve kredi faizlerine dayalı olarak); Ortak girişim- bir kredi için % olarak hesaplanan ortalama faiz oranı; ZK- borç alınan sermaye; SK- Eşitlik.

1. Vergi düzeltmeni (1–H), E.F.R.'nin ne ölçüde ortaya çıktığını gösterir. Farklı vergilendirme seviyeleri nedeniyle. İşletmenin faaliyetlerine bağlı değildir çünkü Gelir vergisi oranı kanunla onaylanmıştır.

F.R.'yi yönetme sürecinde. Farklılaştırılmış vergi ayarlayıcısı şu durumlarda kullanılabilir: 1) bir işletmenin çeşitli faaliyet türleri için farklılaştırılmış vergi oranlarının belirlendiği; 2) belirli faaliyet türleri için işletmeler gelir vergisi avantajlarından yararlanır; 3) İşletmenin bireysel bağlı ortaklıkları (şubeleri) faaliyetlerini hem kendi ülkelerinde hem de yurtdışında serbest ekonomik bölgelerde yürütürler.

2. Kol diferansiyeli (RA-SP) ekonomik karlılık ile bir kredinin ortalama faiz oranı arasındaki farkı karakterize eder, yani E.F.R.'nin pozitif değerini oluşturan ana faktördür. RA >SP pozitif bir E.F.R.'yi belirtir, yani. Ödünç alınan sermayenin kullanılması işletme açısından faydalı olacaktır. Diferansiyelin pozitif değeri ne kadar yüksek olursa, diğer şeyler eşit olduğunda E.F.R.'nin değeri de o kadar anlamlı olur.

Bu göstergenin yüksek dinamikleri nedeniyle yönetim sürecinde sistematik izlemeyi gerektirir. Diferansiyelin dinamizmi bir dizi faktör tarafından belirlenir: (1) mali piyasa koşullarının kötüleştiği bir dönemde, ödünç alınan fonları artırmanın maliyeti keskin bir şekilde artabilir ve mevcut seviyeyi aşabilir. muhasebe karı işletmenin varlıkları tarafından üretilen; (2) Borç alınan sermayenin yoğun bir şekilde çekilmesi sürecinde finansal istikrarın azalması, işletmenin iflas riskinde bir artışa yol açar, bu da ek risk primi dikkate alınarak kredi faiz oranlarının artmasına neden olur. . Diferansiyel F.R. o zaman sıfıra veya hatta negatif bir değere indirgenebilir, bunun sonucunda özsermaye karlılığı azalacaktır çünkü Elde edeceği kârın bir kısmı yüksek faizli borçların ödenmesinde kullanılacak; (3) Durumun kötüleştiği dönemde emtia piyasası satış hacminde ve muhasebe kârı miktarında azalma, varlık getirisindeki azalma nedeniyle sabit faiz oranlarında bile negatif diferansiyel değer oluşabilmektedir.

Negatif bir fark değeri, özsermaye getirisinde bir azalmaya yol açar ve bu da kullanımını etkisiz hale getirir.

3. Finansal kaldıraç (finansal bağımlılık oranı K.F.Z.), kuruluş tarafından özsermaye birimi başına kullanılan borç alınan sermaye miktarını yansıtır. Diferansiyelin pozitif veya negatif değerini değiştiren bir çarpandır.

Pozitif ise diferansiyelin nominal değerinde K.F.Z.'deki herhangi bir artış. özsermaye kârlılığının daha da artmasına yol açacaktır. Şu tarihte: olumsuz değer diferansiyel artış K.F.Z. özsermaye kârlılığının daha da düşmesine yol açacaktır.

Yani, kararlı bir diferansiyel K.F.Z. özsermaye getirisini etkileyen ana faktördür; finansal risk yaratır. Benzer şekilde, K.F.Z'nin sabit değeriyle, farkın pozitif veya negatif değeri, hem özsermayeden elde edilen kârın miktarında ve seviyesinde bir artışa hem de kaybının finansal riskine neden olur.

Etkinin üç bileşenini (vergi düzeltici, diferansiyel ve K.F.Z.) birleştirerek E.F.R. değerini elde ederiz. Bu hesaplama yöntemi, şirketin ödünç alınan fonların güvenli miktarını, yani kabul edilebilir borç verme koşullarını belirlemesine olanak tanır.

Bu olumlu fırsatların gerçekleşebilmesi için finansal bağımlılık katsayısı ile diferansiyel arasında bir ilişkinin ve çelişkinin varlığının tespit edilmesi gerekmektedir. Gerçek şu ki, borç alınan fonların hacmindeki artışla birlikte borcun ödenmesinin finansal maliyetleri de artıyor ve bu da farkın pozitif değerinde bir azalmaya yol açıyor (sabit özsermaye getirisi ile).

Yukarıdakilerden şu sonuçları çıkarabiliriz: (1) eğer yeni borçlanma işletmenin E.F., R düzeyinde bir artışa neden oluyorsa, bu durum işletme için faydalıdır. Bu durumda, borç oranının artmasıyla birlikte diferansiyelin durumunu kontrol etmek gerekir. ticari bankaödünç alınan fonların “fiyatını” artırarak kredi riskindeki artışı telafi etmek zorunda kalıyor; (2) Borç verenin riski farkın değeriyle ifade edilir, çünkü fark ne kadar yüksek olursa bankanın kredi riski o kadar düşük olur. Ve tam tersi, eğer diferansiyel olursa Sıfırdan daha az kaldıraç etkisi işletmenin zararına etki edecek, yani özsermaye getirisinden kesinti meydana gelecek ve yatırımcılar, ihraç eden işletmenin hisselerini negatif farkla satın alma arzusuna sahip olmayacaktır.

Dolayısıyla bir işletmenin ticari bir bankaya olan borcu ne iyi ne de kötüdür, ancak bu onun finansal riskidir. Bir işletme, borç alınan fonları çekerek, bunları yüksek getirili varlıklara veya gayrimenkullere yatırırsa, görevlerini daha başarılı bir şekilde yerine getirebilir. yatırım projeleri hızlı yatırım getirisi ile. Bir finans yöneticisinin asıl görevi tüm riskleri ortadan kaldırmak değil, makul, önceden hesaplanmış riskleri pozitif fark sınırları dahilinde kabul etmektir. Bu kural banka için de önemlidir, çünkü Negatif farka sahip bir borçlu güvensizlik yaratır.

E.F.R.'yi hesaplamanın ikinci yöntemi. her bir adi hisse senedi için net kârdaki yüzde (endeks) değişim ve bu yüzde değişimin brüt kârda yarattığı dalgalanma olarak değerlendirilebilir. Başka bir deyişle E.F.R. aşağıdaki formülle belirlenir:

Nerede ∆PHA- adi hisse başına net kârdaki yüzde değişim; ∆PVA- adi hisse başına brüt kârdaki yüzde değişim

Nasıl daha az güç Finansal kaldıracın etkisi ne kadar düşük olursa, bu girişimle ilgili finansal risk o kadar düşük olur. Ödünç alınan fonlar dolaşımda değilse, finansal kaldıracın gücü 1'e eşittir.

Finansal kaldıracın etkisi ne kadar büyük olursa, bu durumda işletmenin finansal risk düzeyi de o kadar yüksek olur: (1) ticari bir banka için, kredinin geri ödenmeme riski ve krediye olan faiz artar; (2) Yatırımcı açısından, ihraç eden işletmenin sahip olduğu hisselere ilişkin temettülerde azalma riski, yüksek seviye finansal risk.

Finansal kaldıraç etkisini ölçmenin ikinci yöntemi, finansal kaldıraç etkisinin gücüne ilişkin ilgili bir hesaplama yapmayı ve işletmeyle ilgili kümülatif (toplam) riski oluşturmayı mümkün kılar.

Enflasyon koşullarında borç ve faizin endeksli olmaması durumunda E.F.R. Borç servisi ve borcun kendisi zaten amortismana tabi tutulmuş parayla ödendiği için artar. Enflasyonist bir ortamda, finansal kaldıraç farkının negatif değeri olsa bile, borç yükümlülüklerinin endekslenmemesi nedeniyle ikincisinin etkisi pozitif olabilir, bu da borç alınan fonların kullanımından ek gelir yaratır ve borçlanmayı artırır. özsermaye miktarı.

Finansal kaldıraç oranı (finansal kaldıraç), bir işletmedeki özsermaye ve borç alınan fonların gerçek oranı hakkında fikir verir. Finansal kaldıraç oranına ilişkin verilere dayanarak, bir ekonomik varlığın istikrarı ve karlılık düzeyi değerlendirilebilir.

Finansal kaldıraç ne anlama geliyor?

Finansal kaldıraç oranına genellikle finansal kaldıraç adı verilir ve bu oran, özsermaye ve ödünç alınan fonların oranını değiştirerek bir kuruluşun kar düzeyini etkileyebilir. Konu analizi sürecinde kullanılır ekonomik ilişkiler uzun vadede finansal istikrarın düzeyini belirlemektir.

Finansal kaldıraç oranının değerleri, kurumsal analistlerin şunları belirlemesine yardımcı olur: ek potansiyel karlılık artışı, olası risklerin derecesini değerlendirmek ve kar seviyesinin dış ve iç faktörlere bağımlılığını belirlemek. Finansal kaldıraç yardımıyla, finansal yükümlülükleri yöneterek kuruluşun net kârını etkilemek mümkündür ve ayrıca kredi fonlarını kullanmanın fizibilitesi konusunda net bir fikir geliştirilebilir.

Finansal kaldıraç türleri

Kullanım verimliliğine bağlı olarak, çeşitli finansal kaldıraç türleri ayırt edilir:

1. Pozitif. Borçlanmadan elde edilen fayda, krediyi kullanma ücretini (faizini) aştığında oluşur.
2. Olumsuz. Kredi yoluyla edinilen varlıkların karşılığını alamadıkları ve kârın ya mevcut olmadığı ya da listelenen faizden daha düşük olduğu durumlar için bu durum tipiktir.
3. Doğal. Yatırımlardan elde edilen gelirin, borç alınan fonların maliyetine eşit olduğu finansal kaldıraç.

Finansal kaldıraç formülleri

Finansal kaldıraç oranı borcun özsermayeye oranıdır. Hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:

FL = ZK / SK,

burada: FL finansal kaldıraç oranıdır;

ZK - ödünç alınan sermaye (uzun vadeli ve kısa vadeli);

SK - özsermaye.

Bu formül aynı zamanda işletmenin finansal risklerini de yansıtır. Optimum değer katsayı 0,5-0,8 arasında değişmektedir. Bu tür göstergelerle minimum riskle karı maksimuma çıkarmak mümkündür.

Bazı kuruluşlar için (ticaret, bankacılık), garantili nakit akışına sahip olmaları koşuluyla daha yüksek bir değer kabul edilebilir.

Çoğu zaman, katsayı değerinin seviyesini belirlerken, özsermayenin defter değeri (muhasebe) değerini değil, piyasa değerini kullanırlar. Bu durumda elde edilen göstergeler mevcut durumu en doğru şekilde yansıtacaktır.

Daha ayrıntılı versiyon Finansal kaldıraç oranının formülü aşağıdaki gibidir:

FL = (ZK / SA) / (IR / SA) / (OA / IR) / (OK / OA) × (OK / SK),

burada: ZK – borç alınan sermaye;

SA varlıkların miktarıdır;

IC - yatırılan sermaye;

OA - dönen varlıklar;

Tamam - işletme sermayesi;

SK - özsermaye.

Parantez içinde sunulan göstergelerin oranı aşağıdaki özelliklere sahiptir:

• (ZK / SA) - finansal bağımlılık katsayısı. Nasıl daha az tutum Borç sermayesinin toplam varlıklara oranı, işletmenin mali açıdan daha istikrarlı olmasını sağlar.
• (IK/SA) uzun vadeli finansal bağımsızlığı belirleyen bir katsayıdır. Gösterge ne kadar yüksek olursa organizasyon o kadar istikrarlı olur.
• (OA/IR) IR manevra kabiliyeti katsayısıdır. Finansal istikrarı belirleyen daha düşük bir değere sahip olmak tercih edilir.
• (OK / OA) - güvenlik oranı işletme sermayesi. Yüksek göstergeler şirketin daha fazla güvenilirliğini karakterize eder.
• (OK / SK) - SK'nin manevra kabiliyeti katsayısı. Oran azaldıkça finansal istikrar artıyor.

örnek 1

Şirketin yılın başında aşağıdaki göstergeleri var:

• ZK - 101 milyon ruble;
• SA - 265 milyon ruble;
• Tamam - 199 milyon ruble;
• OA - 215 milyon ruble;
• SK - 115 milyon ruble;
• IC - 118 milyon ruble.

Finansal kaldıraç oranını hesaplayalım:

FL = (101/265) / (118/265) / (215/118) / (199/215) × (199/115) = 0,878.

Veya FL = ZK / SK = 101/115 = 0,878.

Yatırım sermayesinin (özsermaye) karlılığını karakterize eden koşullar, ödünç alınan fon miktarından büyük ölçüde etkilenir. Özsermaye getirisi (özsermaye) değeri aşağıdaki formülle belirlenir:

RSK = PE / SK,

PE - net kar;

İçin detaylı analiz Finansal kaldıraç oranı ve değişim nedenleri, hesaplanmasında dikkate alınan formülde yer alan 5 göstergenin tümü dikkate alınmalıdır. Bunun sonucunda finansal kaldıraç göstergesinin hangi kaynaklara bağlı olarak arttığı veya azaldığı netleşecektir.

Finansal kaldıraç etkisi

Özsermayenin (özsermaye) kullanımı sonucunda finansal kaldıraç oranı ve karlılık göstergelerinin karşılaştırılması finansal kaldıracın etkisi olarak adlandırılır. Sonuç olarak, bir sigorta şirketinin karlılığının, ödünç alınan fonların düzeyine nasıl bağlı olduğu hakkında bir fikir edinebilirsiniz. Varlıkların getiri maliyeti ile dışarıdan (yani borç alınan) fon alma düzeyi arasındaki fark belirlenir.

• VA - vergilendirme ve faiz transferi öncesi brüt gelir veya kar;
• PSP, kredi faizi tutarının düşürülmesiyle elde edilen vergi öncesi kârdır.

VD göstergesi şu şekilde hesaplanır:

VD = C × O - I × O - PR,

burada: C ― ortalama fiyatüretilmiş ürünler;

O - çıkış hacmi;

I - 1 birim mal başına maliyetler;

VESAİRE - sabit maliyetler prodüksiyon için.

Finansal kaldıracın (EFL) etkisi, faiz ödemelerinden önceki ve sonraki kâr göstergelerinin oranı olarak kabul edilir, yani:

EFL = VD / PSP.

Daha ayrıntılı olarak, EFL aşağıdaki değerlere göre hesaplanır:

EFL = (RA - CZK) × (1 - SNP / 100) × ZK / SK,

burada: RA - varlıkların getirisi (vergiler ve ödenecek kredi faizi hariç yüzde olarak ölçülür);

CZK, ödünç alınan fonların yüzde olarak ifade edilen maliyetidir;

SNP, mevcut gelir vergisi oranıdır;

ZK - ödünç alınan sermaye;

SK - özsermaye.

Yüzde olarak varlık getirisi (RA) ise şuna eşittir:

RA = VD / (SC + ZK) × %100.

Örnek 2

Aşağıdaki verileri kullanarak finansal kaldıracın etkisini hesaplayalım:

• VD = 202 milyon ruble;
• SK = 122 milyon ruble;
• ZK = 94 milyon ruble;
• CZK = %14;
• SNP = %20.

EFL = EFL = (RA - CZK) formülünü kullanma× (1 - SNP / 100)× ZK / SK, aşağıdaki sonucu elde ederiz:

Yabancı Dil = (202 / (122 + 94)× 100) - 14,00)% × (1 - 20 / 100) × 94 / 122= (93,52% - 14,00%) × (1 - 0,2) × 94 / 122 =79,52% × 0,8 × 94 / 122 = 49,01%.

Örnek 3

Aynı koşullar altında ödünç alınan fonlarda% 20 oranında bir artış olursa (112,8 milyon rubleye kadar), o zaman EFL göstergesi şuna eşit olacaktır:

Yabancı Dil = (202 / (122 + 112,8)× 100 - 14,00)% × (1 - 20 / 100) × 112,8 / 122 = (86,03% - 14,00%) × 0,8 × 112,8 / 122 = 72,03% × 0,8 × 112,8 / 122 = 53,28%.

Böylece ödünç alınan fon miktarını artırarak daha fazlasını başarmak mümkündür. yüksek oran EFL, yani borç alınan fonları çekerek özsermaye getirisini artırın. Aynı zamanda her işletme, kredi yükümlülüklerinin geri ödenmesindeki zorluklarla ilişkili finansal risklere ilişkin kendi değerlendirmesini yapar.

Özsermaye getirisini karakterize eden göstergeler aynı zamanda borç alınan fonları çeken faktörlerden de etkilenmektedir. Özsermaye getirisini belirleme formülü şu şekilde olacaktır:

RSK = PE / SK,

burada: RSC özsermaye getirisidir;

PE - net kar;

SK özsermaye miktarıdır.

Örnek 4

Kuruluşun bilanço karı 18 milyon ruble olarak gerçekleşti. Mevcut gelir vergisi oranı% 20, sigorta şirketinin büyüklüğü 22 milyon ruble, kredi (çekilen) 15 milyon ruble, kredinin faiz miktarı% 14 (2,1 milyon ruble). Borç alınan fonlu ve kredisiz bir sigorta şirketinin karlılığı nedir?

Çözüm 1 . Net kâr (NP), kitap kârından borç alınan fonların maliyeti (faiz 2,1 milyon ruble) ve kalan tutardaki gelir vergisi hariç toplamına eşittir: (18 - 2,1)× %20 = 3,18 milyon ruble.

PE = 18 - 2,1 - 3,18 = 12,72 milyon ruble.

Bu durumda sigorta şirketinin karlılığı sonraki değer: 12,72 / 22 × 100% = 57,8%.

Çözüm 2. Dışarıdan fon çekmeden aynı gösterge 14,4 / 22 =% 65,5'e eşit olacaktır, burada:

PE = 18 - (18× 0,2) = 14,4 milyon ruble.

Sonuçlar

Finansal kaldıraç oranı göstergelerinin ve finansal kaldıracın etkisine ilişkin verilerin analiz edilmesi, belki daha fazlası Etkili yönetim Koşullu finansal risklerin ötesine geçmeden, yeterli miktarda borç alınan fonun çekilmesi üzerine kurulmuş bir işletme. Yazımızda verilen formüller ve örnekler göstergeleri hesaplamanıza yardımcı olacaktır.

Finansal kaldıraç(veya kaldıraç), uzun vadeli yükümlülüklerin hacmini ve bileşimini değiştirerek bir kuruluşun kâr performansını etkilemeye yönelik bir yöntemdir.

Finansal kaldıraç"Kaldıraç" İngilizceden "ağırlık kaldırmak için bir cihaz" olarak çevrildiğinden bu fenomenin özünü ortaya koyuyor.

Finansal kaldıracın etkisi gösteriyorŞu anda borç alınan fonları çekmek gerçekten gerekli mi, çünkü pasif yapısındaki paylarının artması özsermaye getirisinin artmasına yol açacaktır.

Finansal kaldıraç nelerden oluşur?

Finansal kaldıracın etkisini hesaplamak için ekonomik bir formül kullanılır: üç bileşene dayanmaktadır:

• Vergi düzeltmeni. Vergi yükünün hacminde eş zamanlı bir artışla birlikte finansal kaldıracın etkisindeki bir değişikliği karakterize eder. Vergi oranları devlet tarafından düzenlendiğinden bu gösterge işletmenin faaliyetine bağlı değildir, ancak bağlı ortaklıkların bölgeye veya faaliyet türüne bağlı olarak farklı vergi politikaları uygulaması durumunda şirketin finansörleri vergi ayarlayıcısındaki değişiklikler üzerinde oynayabilir.
• Finansal kaldıraç oranı. Finansal kaldıracın bir diğer parametresi, ödünç alınan fonların özsermayeye bölünmesiyle hesaplanır. Buna göre ortaya çıkan oranın ne olduğuna bağlı olarak finansal kaldıracın şirket faaliyetleri üzerinde olumlu bir etki yaratıp yaratmayacağını gösteren de bu orandır.
• Finansal kaldıraç farkı. Kaldıracın nihai ölçüsü, tüm kredilere ödenen ortalama faizin varlık getirisi oranından çıkarılmasıyla elde edilebilir. Nasıl daha fazla değer Bu bileşen, fırsat ne kadar yüksek olursa pozitif etki organizasyon üzerindeki finansal kaldıraç. Finansörler bu göstergeyi sürekli yeniden hesaplayarak varlık getirisinin düşmeye başladığı anı izleyebilir ve mevcut duruma zamanında müdahale edebilir.

Üç bileşenin toplamı, gerekli kar artışını elde etmek için gerekli olan dışarıdan sağlanan fonların hacmini gösterecektir.

Finansal kaldıraç nasıl hesaplanır? Hesaplama formülü

Finansal kaldıracın etkisini değerlendirmenin üç yoluna bakalım(veya kaldıraç):

1. İlk yöntem en yaygın olanıdır. Burada etki şu şekilde hesaplanır: aşağıdaki diyagram: Birim ile vergi oranı arasındaki küsuratlı fark, yüzde olarak aktif getirisi oranı ve ödenen kredilerin ortalama faizi arasındaki farkla çarpılır. Ortaya çıkan tutar, ödünç alınan fonların ve özsermaye fonlarının oranıyla çarpılır. Kelimenin tam anlamıyla, formül şöyle görünür:

EFL = (1-SNP) x (KVRa – PC) x ZS/SS.

Yani üç seçenek mümkün finansal kaldıracın kuruluşun faaliyetleri üzerindeki etkisi:

• olumlu etki— KVR ortalama borç verme faiz oranından yüksek;
• sıfır etki— varlıkların getirisi ve oran eşittir;
• olumsuz etki, kredilerdeki ortalama faiz oranının CVR'den düşük olması durumunda.

1. İkinci yöntem, çalıştırma koluyla aynı prensibe dayanmaktadır.. Finansal kaldıracın etkisi burada net kardaki artış veya azalış oranı ve brüt kardaki değişim oranıyla açıklanmaktadır. Finansal kaldıracın gücünün değerini elde etmek için ilk gösterge ikinciye bölünür. Bu değer vergi ve katkı payları sonrası kârın ne kadarının brüt kara bağlı olduğunu gösterecektir.
2. Finansal kaldıracın etkisini belirlemenin başka bir yolu yatırımın işletilmesinin net sonucundaki değişiklik nedeniyle her bir adi hisse senedi için net gelirde meydana gelen yüzde değişimlerin oranıdır.

Yatırım istismarının net sonucu- bu göstergelerden biri finansal sonuçlarŞirketin yurtdışındaki finansal yönetiminde kullanılan faaliyetleri. Konuşuyorum basit kelimelerle, vergi ve diğer ücretler ile faiz öncesi kârdır veya Faaliyet karı.

Üçüncü yöntem, faaliyet kârının yüzde bir oranında değişmesi durumunda kuruluşun imtiyazlı olmayan hisse başına net kârının artacağı veya azalacağı faiz miktarını belirleyerek finansal kaldıracın etkisini belirler.

Finansal bağımlılık oranı. Nasıl hesaplanır?

Finansal bağımlılık oranı (FCC), şirketin dış finansman kaynaklarına bağımlı olup olmadığını ve bağımlıysa ne ölçüde bağımlı olduğunu gösterir. Ayrıca oran, sermaye yapısını bir bütün olarak yani hem borç hem de özsermaye olarak görmeye yardımcı olur.

Katsayı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

Finansal bağımlılık oranı = Kısa vadeli ve uzun vadeli yükümlülüklerin toplamı / Varlıkların toplamı

Normal koşullar altında hesaplama yapıldıktan sonra katsayı 0,5 ÷ 0,7 aralığındadır. Bu ne anlama geliyor:

• Kfz = 0,5. Bu, yükümlülüklerin varlıklara eşit olduğu ve şirketin finansal istikrarının yüksek olduğu en iyi sonuçtur.
• Kfz, 0,6 ÷ 0,7 değerine eşittir. Bu hala finansal bağımlılık oranı için kabul edilebilir bir değer aralığıdır.
• Kfz< 0,5. Bu değerler, şirketin kredi çekmekten çekinmesi ve dolayısıyla sermayesinin karlılığının artması nedeniyle kullanılmamış yeteneklerini göstermektedir.
• Kfz > 0,7. Şirketin mali istikrarı, dış kredilere aşırı bağımlı olması nedeniyle zayıftır.

Finansal kaldıracın etkisi. Etki hesaplaması

Finansal kaldıraç veya daha doğrusu etkisinin etkisi, durumunda işletmenin kendi varlıklarının karlılık yüzdesinin ne kadar artacağını belirler. peşin dışarıdan getirilecektir.

Finansal kaldıracın etkisiŞirketin toplam aktifleri ile tüm kredileri arasındaki farktır.

Finansal kaldıracın etkisini hesaplamak için formül yukarıda zaten sunulmuştur. Vergi oranı (TP), varlıkların getirisi (Rakt), borç alınan sermayenin ağırlıklı ortalama fiyatı (CZS), borç alınan sermaye maliyeti (LC) ve öz sermaye (CC) göstergelerini içerir. şu anlama gelir ve şöyle görünür:

EFL = (1- NP) x (Rakt – Zs) x ZS/SS.

EFL değeri 0,33 ila 0,5 aralığında olmalıdır.

Finansal kaldıraç ve karlılık

"Finansal kaldıraç" ile "organizasyonel karlılık" veya daha doğrusu "özsermaye getirisi" kavramları arasındaki ilişki daha önce anlatılmıştı.

Kendi fonlarının karlılığını artırmak için şirketin yalnızca borç alması değil, aynı zamanda ödünç alınan sermayeyi de uygun şekilde yönetmesi gerekiyor. Ve işletmenin yönetiminin bunu ne kadar başarılı bir şekilde yaptığı finansal kaldıraç etkisini gösterecektir.

Kaldıraç oranı

Görünüşte karmaşık ismin arkasında yalnızca ödünç alınan fon ve özsermaye miktarının oranı yatıyor. Bu değer için başka isimler de vardır; örneğin finansal kaldıraç veya borç oranı (İngilizce "borç oranı"ndan gelir).

Soyadı dikkate alındığında oranın, dışarıdan sağlanan fonların şirketin tüm fon kaynakları arasında kapladığı payı yansıttığı ortaya çıkıyor.

Finansal kaldıraç oranını hesaplamak için bir formül vardır:

, Nerede

• Dr.- kaldıraç oranı;
• C.L.- Kısa vadeli yükümlülükler;
• LTL- uzun vadeli görevler;
• E.C.- Eşitlik;
• LC– toplam yükseltilmiş sermaye (kısa vadeli ve uzun vadeli borç alınan fonların toplamı).

Bu katsayının normal değeri 0,5 ile 0,8 arasındadır.

Kaldıraç oranınızı hesaplarken dikkate almanız gereken birkaç nokta vardır:

• Hesaplarken verileri değil dikkate almak daha iyi olur mali tablolar, ve varlıkların piyasa değeri. Bunun nedeni şu: büyük işletmeler kendi fonlarının piyasa değeri defter değerinden çok daha yüksek. Hesaplamada bilanço göstergelerini kullanırsanız katsayı hatalı olacaktır.
• İşletmeler genellikle çok yüksek bir finansal kaldıraç oranına sahiptir Varlıkların en büyük payının, örneğin kredi ve ticaret kuruluşları gibi likit varlıklar tarafından işgal edildiği yer. İstikrarlı talep ve satışlar onlara istikrarlı bir para akışını, yani kendi fonlarının payında sürekli bir artışı garanti eder.

Finansal kaldıraç oranı

Bu gösterge, ödünç alınan sermayenin yüzde kaçının şirketin kendi fonlarında olduğunu bulmanızı sağlar ve daha basit bir şekilde, şirketin ödünç alınan fonları ile özsermaye oranını gösterir.

Katsayı hesaplanır aşağıdaki formüle göre:

KFR = Net borçlanma / Özkaynak tutarı

Başka bir deyişle, net borçlanma- Bunlar şirketin tüm yükümlülükleri eksi likit varlıklarıdır.

Bu durumda öz kaynaklar, hissedarların kuruluşa yatırdıkları bilançodaki tutarlarla temsil edilir: bu kayıtlı sermaye veya hisselerin itibari değeri ile şirketin faaliyetleri sırasında biriken yedekler.

İşletmenin dağıtılmamış karları Mülkiyet nesnelerinin yeniden değerlenmesi, kuruluşundan itibaren rezerv birikimidir.

Bazen Finansal kaldıraç oranı kritik değerlere ulaşabilir:

• Kfr ≥ %100. Bu, ödünç alınan fon miktarının en azından kendi fonlarına eşit olduğu ve hatta onları aşabileceği anlamına gelir; bu, alacaklıların işletme için getirdikleri anlamına gelir. bir miktar para kendi hissedarlarından çok daha büyük.
• %200'den fazla. CFR'nin %250'yi aştığı bilinen durumlar vardır. Bu durum zaten şirketin alacaklıları tarafından tamamen yutulduğunu gösteriyor. Çünkü fon kaynaklarının çoğu borç alınan fonlardan oluşuyor.

Bu tür durumlardan kurtulmak kolay değildir ve kaldıraç oranını ve dolayısıyla borcu azaltmak için örneğin şirketin birkaç ana faaliyetinin satışı gibi aşırı önlemler alınabilir.

Finansal kaldıraç göstergesi

Finansal kaldıraç göstergesinin özü şudur: bir firmanın finansal riskinin bir ölçümüdür. Şirketin kaldıracı arttıkça kaldıraç da uzar ve bu da ekonomik durum daha istikrarsız hale gelir ve şirketi ciddi kayıplarla tehdit edebilir.

Ancak aynı zamanda dışarıdan sağlanan fonların payının artması, sadece öz kaynaktan sağlanan karlılığı da artırıyor.

Mali analiz bilir Finansal kaldıraç göstergelerini hesaplamanın iki yolu(kaldıraç):

1. Kapsama göstergeleri.

Bu gösterge grubu, örneğin borç ödemelerindeki faiz kapsamını değerlendirmenize olanak tanır. Bu gösterge birbiriyle ilişkilidir brüt kazanç ve kredi ödemelerinin maliyetleri ve bu durumda kârın ne kadarının maliyetleri karşıladığına bakın.

1. Kredi yükümlülüklerini bir şirketin varlıklarını finanse etme aracı olarak kullanmak.

Tüm borçların toplamının tüm varlıkların toplamına bölünmesiyle hesaplanan borç oranı, şirketin mevcut kredileri geri ödemede ve gelecekte yenilerini almada ne kadar yetenekli olduğunu gösterir.

Çok yüksek bir borç oranı, şirketin çok az finansal esnekliğe sahip olduğunu ve büyük borçlara sahip düşük varlıklara sahip olduğunu gösterir.

Çözüm

Yani finansal kaldıraç- bu, bir şirketin hem kendi hem de ödünç aldığı sermayenin hacmini ve yapısını değiştirerek elde edilen karı yönetme fırsatıdır.

Girişimciler Şirketin gelirini artırmayı planlarken finansal kaldıraç etkisine başvuruyorlar.

Bu durumda kendi fonlarını bununla değiştirerek kredi parası çekiyorlar.

Ancak bir şirketin yükümlülüklerindeki artışın her zaman kuruluşun finansal risk düzeyinde bir artışa yol açtığını unutmamalıyız.